天南财务健康谈: 彼得林奇投资案例集(十一)-1985-1986年沃尔沃汽车公司 彼得林奇投资案例集(十一)-1985-1986年沃尔沃汽车公司2016-01-22 徐星投资林奇对选股成功的标准是这样

彼得·林奇投资额窥测设置(十一)沃尔沃福特汽车公司,-1985—1986

2016-01-22 Xu Xing投资额

Lynch的产权纸选择成的基准在THI中被描绘。:“对产权纸投资额最傻孩子的相称流行是:股价下跌,因而根据我所持的论点我选择的产权纸性质上是十分的。;股价下跌,因而根据我所持的论点我选择的产权纸必定是错的。这责备现行的勤劳评价基准吗?我相称流行。,真正的投资额者的投资额业绩麝香实质上增长。,因而we的缠住格形式的以为、励、投资额甚至导致相称更罪状和意思。。

  从本章的投资额放本身去看,Lynch和罗杰斯,当街市使无效时,时机降临!
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1985年至1986年沃尔沃福特汽车公司

   在纸街市上停止成的投资额,你必需品对产权纸顽固己见忠实。。从根本上说你把它尊重结婚,这执意你的钱和你的投资额的结成艺术品。。若非,公平的你是产权纸街市的大手,以防你缺少毅力和勇气,我以为赚很多钱很难。。

彼得·林奇著名的产权纸结婚作品

投资额放:Lynch开端投资额海内街市

    1984年,Lynch开端投资额海内股票上市的公司,在协同基金勤劳看来很不公正地。。

  七十年代和八十二十世纪,除英国外的欧洲公务的、日本经济迅速生长,在好多勤劳,如汽车、钢铁等对美国方式吓唬。。长此以往,好多北方佬如今也患上了好多华人的不安。。譬如,德国人劳动效率高级的,产生的汽车肥沃的最好。;日本人的更励任务,劳资关系最调和,这台电视业是最好的电视业。;法语最富大约存在,最好的面包是吃的。;新加坡的对教授的高等注重,教授肥沃的也很高,生硝的肥沃的最好。

  但实际情绪反应以任何方式?

  四处走动的除英国外的欧洲公务的,Lynch考察后的被发现的事物,除英国外的欧洲公务的达到某种程度大的集团公司,美国的篮筹股票,但在美国缺乏肥沃的的生长型公司。。或许是因生长型公司太少了,到这程度除英国外的欧洲公务的的产权纸价钱频繁地过高。。譬如法国欧莱雅美容术公司,Lynch被发现的事物他的家眷卡洛琳喜爱应用它。,他对这家公司的产权纸很感兴味。,同情的是在法国,其市盈率已达50倍。,太贵了。!在美国陆续结局20年的增长型公司大约是,但在除英国外的欧洲公务的,we的缠住格形式抱有希望的理由陆续10年获益归来。,它不容易。。在在这里,公平的是蓝筹股,几年来进项也近乎缺乏增长。,但在美国十分遍及。。

  更参加惊讶的的是,在这些公务的,公司材料上演过于粗糙和简略,常常给相反的的劝告投资额者。Lynch被发现的事物,只英国才干对瓦城等股票上市的公司停止随后剖析。,除英国外的欧洲公务的本土的,纸剖析师十分稀有,纸剖析师的事业如同不合适的。。Lynch在瑞典找到一位纸剖析师,但他甚至缺乏会晤沃尔沃福特汽车公司。,你产生沃尔沃在瑞典的场所平稳的通用汽车完整相同的国际汽联。。于是这些公务的股票上市的公司的结局预测。,最出色地责备预测。,只不过设想一下。在美国,大众常常评论剖析家近乎所大约归来预测。,但与除英国外的欧洲公务的剖析师预测的程度相形,,美国剖析师的程度依然很高,当Lynch在法国时,他看了一份四处走动的公司的剖析期刊。,这份期刊对燕科小鸟很外行。,该公司表现,该公司本年的结局将增长两倍。。心怀十分血红色的的希冀,Lynch去作客公司。。公司派发件人绍介各机关的开展情绪反应。,算是,老实的发件人说了近乎所大约坏音讯。:公司的第单独机关面对着粗暴的竞赛。,次货机关事与愿违的结果走慢,必要吊销,这第三个机关有单独待处置的罢工。,非常的云云。

  四处走动的日本,Lynch被发现的事物了更多的成就:我国纸公司的场所很高,会对街市产生巨万情绪反应;日本股市限制的评分是不言而喻的;日本大伴侣很呆板的,只顽固己见高资产流动,结局生产能力很低。。

  不要屡次陌生会晤,Lynch的定论是:美国依然缠住究竟最好的公司和最好的零碎。。

彼得·林奇投资额战术

  1985菊月中旬,林奇再次会晤除英国外的欧洲公务的。,持续了3个星期。,共考察23家股票上市的公司。

  Lynch思惟,当初在美国,很难找到单独意义被低估的产权纸。,因产权纸的总共保密的,但街市上同时有1000多个全部情况性情温良的的家伙,同时盯同样的只产权纸,比你更勤勉。但在法国、瑞士瑞典,局面使瓦解了。,这些公务的的性情温良的人如同在以为他们重大的的文明。,缺乏人愿望剖析股票上市的公司的意义。

  Lynch去瑞典,在哥本哈根作客广泛的纸理事公司的时辰,尤指不期而遇了这时公务的可是的将存入将存入银行剖析师。,但瑞典可是的将存入将存入银行剖析师,但从未会晤过他们公务的汽车勤劳的指挥者——沃尔沃!随意沃尔沃福特汽车公司和哥本哈根只200多英里的间隔。
Lynch十分冲动。,投资额克莱斯勒汽车使他对汽车产权纸更感兴味。,如今瑞典的对汽车勤劳嗤之以鼻,以至于他闻到了猎物的利息。。

  沃尔沃于1927在戈森堡创办,沃尔沃一词声母是拉丁语。,意味是扬起转寄。在长期的开展中,沃尔沃以其卓绝的气质和卓绝的机能而闻名于世。,明显地保险零碎,沃尔沃汽车更独一无二的。美国公路走慢材料以为所曾评选过10种最保险的汽车,沃尔沃位列榜首。到1937年,沃尔沃年产量已达1万辆。。继它的事情逐步转向存在和产生媒质。、能量生利及非常的等等实地的的开展,跃起除英国外的欧洲公务的北部最大的福特汽车公司。

  Lynch和卡洛琳起动去戈森堡。。在瑞典第三首府,沃尔沃的名字是为大家所周知的。。沃尔沃汽车十分意欲投资额者前来作客。,色遇是华尔街的定居的。。公司达成协议总统、副总统、卡车部明智地使用人和会计学会晤Lynch,继他们达成协议Lynch作客公司。。

  该公司不是使无效它正受到工会的被冰块包围。,但Lynch以为,这不足以情绪反应投资额意义。。是什么让Lynch最快乐的是,当初沃尔沃股价饲料在34一元纸币摆布,平常的现钞资产数量也高达每股34一元纸币。。因而34一元纸币买产权纸,这相当于收费获益公司的汽车事情。、装配厂、食品厂、制药公司和能量公司等很多的事情。在美国,或许只巴菲特在20世纪五六十才干在《穆迪手册》里找到这种被街市疏忽的小公司,但为GE或IBM同样的大公司来说,,非常的低的投资额时机,我以为我一生都摸不着它。这执意为什么Lynch长途游览到除英国外的欧洲公务的的思考。。如今瑞典投资额者真的低估了沃尔沃的内在意义。,可是的将存入将存入银行剖析师富裕的表露了这点。,但Lynch以为,街市终极会表现出真正的意义。,公平的瑞典的也必定会同样做。。

  决议收买Lynch。

  更沃尔沃,Lynch还买了好多非常的等等除英国外的欧洲公务的产权纸。,因完整的除英国外的欧洲公务的公务的如同都睡得像瑞典公正地。,你如同对产权纸缺乏兴味。,是时辰低物价收买一家好公司了。。
在1985年,麦哲伦投资额了10%的陌生产权纸。,质量陌生产权纸的投资额报酬率很高。,对林奇顽固己见业绩顺序优先帮忙很大。

    1986年2月,麦哲伦基金的资产已超越50亿一元纸币。,彼得·林奇持续扩大沃尔沃,直到眼前,外资股已占资产结成的20%。,最大的沃尔沃场所经过,在本年的最出色地时间里,沃尔沃老是顺序优先。。

  当Lynch在1990分开麦哲伦基金时,沃尔沃赚了7900万一元纸币,这是Lynch在麦哲伦基金说得中肯第五大产权纸。。

投资额吃或喝:不要被产权纸牵着走

  彼得·林奇思惟,对产权纸投资额最傻孩子的相称流行是:股价下跌,因而根据我所持的论点我选择的产权纸性质上是十分的。;股价下跌,因而根据我所持的论点我选择的产权纸必定是错的。

    确实,当投资额者说看它,产权纸在两个月内下跌了30%。,这公开宣称我相对是个大行情看涨的市场。,或许,太蹩脚了。,产权纸在两个月内下跌了30%。,这公开宣称我相对选择了垃圾股。,他们把公司的股价与德维罗完整无名的了。。为投资额者来说,选择的产权纸是涨跌跌跌,你不代表本身的产权纸选择是十分的。,这也不是残忍的他本身的产权纸选择是相反的的。。

  投资额者买产权纸时,过了一阵子股价下跌或下跌最好的阐明某个人愿望支付的更多或更少的条款去买同样的只产权纸便了。

    只,昂贵的这种认为的投资额者顽固地不为了以为。,因而,当他们以6元的价钱买进一支产权纸时,他们涨到了8元。,他们会为他们体验预张,经过媒介传送本身选股的独一无二的用光指引,股价下跌如同公开宣称了他们买产权纸的可能性。。自然,以防他们立刻抛产权纸,你可以通行罚款的归来,但质量投资额者不能胜任的增殖股价。、把产权纸扔进振作的振作,相反,他们以为股价下跌公开宣称产权纸是值当的。,因而他们会一向昂贵的产权纸,直到后头,股价跌到比他们买下的更低的价钱。,才对某人找岔子投资额的产权纸确实不是如昂贵的说得中肯那么好。

    确实,产权纸街市是单独十分难预测的街市。,因而为投资额者来说,十分认识街市的有效性。

投资额吃或喝2:英雄所见略同——罗杰斯在同样的时间的奥地利投资额

  彼得·林奇于1984年至1986年买下瑞典、而且,法国产权纸,另一位著名的国际投资额者Rodgers也关怀。,他走得更远了。他选择了奥地利的投资额目的。。

  奥地利股市在1984十分低迷。,较小的买卖产权纸、低股价、较小的充其量的,险乎23年前在这时公务的,它是1961的半个的。当初,好多除英国外的欧洲公务的公务的开端起兴奋作用他们的本钱街市。,罗杰斯以为奥地利内阁必定也会随声附和地同样做。

  奥地利最大将存入银行纽约用枝形叶脉刺绣花纹装饰,他问主管以任何方式投资额奥地利产权纸。。他们的答复十分古希腊与古罗马的文化研究。:we的缠住格形式缺乏产权纸街市。。作为奥地利最大的将存入银行奴仆,我不产生有产权纸。,我不产生以任何方式在他们公务的的产权纸街市买产权纸。。

    1984年5月,解读前本钱戒毒的产权纸街市,他专程去了这时暗处的城市。。在维也纳的街道上,他守候了这时公务的的文明特点。;贮藏所,他向人讯问有缺乏政治组织约束或非常的等等的利益集团反放手产权纸街市和振作陌生人来投资额,通行的答案是缺乏。

  罗杰斯又被发现的事物了这时公务的的产权纸街市,七天只数个小时。。当他去的时辰,单独人缺乏瞥见它,死公正地的静寂。

  在贷款将存入银行陆军总司令部,罗杰斯找到了Otto,布鲁尔,买卖街市的明智地使用人。。在该国最大的将存入银行,作为买卖街市的明智地使用人,他本身经纪产权纸。,甚至连书记员也缺乏。,缺乏必要给他书记员。,因当初在奥地利上市的产权纸不到30股。,不到20名身体部位(优先次世界大战前),奥匈帝国的产权纸买卖街市上有4000人,它是当初除英国外的欧洲公务的中部地区最大的。,街市买卖量同样头号,它与赠送的纽约和做钓竿等用的硬竹相像。。

  在Otto Breuer的操纵下,罗杰斯会晤了明智地使用明智地使用产权纸街市的内阁官员华纳兄弟。。他向罗杰斯典当。,类似地非常的等等除英国外的欧洲公务的公务的,奥地利的法度也方法了。,振作人文学科投资额产权纸街市,因内阁曾经对某人找岔子他们必要进攻性。、安康本钱街市。内阁的具体做法包含::股息减薪,也执意说,以防投资额者将股息改换产权纸街市。,消受免付款;内阁振作机构投资额者进入街市,福利基金和承保人特殊规则,这责备先前。,非常的等等在除英国外的欧洲公务的同样的时间同样做的公务的,取慢着明显成就。

  罗杰斯还被发现的事物,就地理场所就,奥地利性质上是德国的边缘。。一旦街市开端启动,德国的铸造资产必定会起兴奋作用街市,只几十年。。

  理解这种情绪反应,罗杰斯的感触和彼得·林奇很相像。他感触像个U。

  罗杰斯把赌注押在奥地利。当初,财务全音表显示公司全音良好。,包含一家家居装饰品公司,少量的将存入将存入银行公司,几家将存入银行,一家建立公司和一家广泛的机械公司。

数个星期后,罗杰斯在报纸上颁发了好几篇文章。,对投资额奥地利的思考停止了直言的的议论。。因而伦敦、慕尼黑、纽约投资额者呼吁补进奥地利产权纸。,当年奥地利股市下跌125%,继它越来越高。

  1987的青春,罗杰斯卖掉了他在奥地利的缠住爱好,,股市下跌了400~500%。,鉴于这种投资额,他从前高水平奥地利之父。。

彼得·林奇的投资额秘密的
作客公司陆军总司令部的秘密的

  当我作客公司陆军总司令部时,我小病反省财务全音表说得中肯唱片。,我真正意欲的是公司陆军总司令部的感触。。该公司的真实情绪反应和唱片可以经过以电话传送获益。,当我理解TNCO 贝尔的陆军总司令部位置物体的碗状部份场的后头。,我有一种罚款的感触,我说不出来。。当我理解that的复数高管在小地堡里面任务时,,我活受罪触觉。很明显,他们缺乏把钱糟蹋在奢侈问询处里。。

我通常问的第单独成就是:“基金主管或许剖析师上一次到在这里作客是什么时辰?”以防答案是“我以为是两年前”,继我会兴高采烈。这执意子午圈将存入银行产生的事,该行陆续22年的进项一向在增长。,股息也在放针。,他们不叫回剖析家的组织。。)
彼得·林奇的成投资额

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